La cosecha de soja brasileña La temporada 2024/25 ya supera las 95% de superficie, según los últimos datos de Pátria Agronegócios, y ahora el mercado observa claramente el tamaño de la oferta nacional actual. Se trata sin duda de una cosecha récord, pero concluye con cifras inferiores a las estimadas inicialmente. Como en todas las temporadas, se registraron problemas climáticos en importantes regiones de producción y, lamentablemente, Rio Grande do Sul, una vez más, fue un 'punto negativo'.
“Los resultados de producción en Rio Grande do Sul siguen indicando una fuerte reducción de la productividad”, afirma el equipo de Pátria.
En una reciente entrevista con Bom Dia Agronegócio, el presidente de Aprosoja Brasil, Maurício Buffon, afirmó que la cosecha 2024/25 generó muchas dudas en cuanto a su tamaño real, especialmente entre los meses de enero, lo que dificultó hacer una estimación más asertiva con anterioridad. Es una buena cosecha, pero hemos tenido grandes problemas en Brasil. Es una cosecha menor a la prevista, lo que también está apuntalando los precios, porque empieza a quedar claro que no es una cosecha de más de 170 millones de toneladas, como la mayoría de las consultoras habían estimado, afirma.
Para Buffon, la cosecha brasileña está llegando a concretarse en menos de 165 millones de toneladas debido a los problemas que viene presentando –habiendo citado otros estados además de Rio Grande do Sul, como Piauí, Mato Grosso do Sul, entre otros–, al mismo tiempo que el mercado mundial esperaba que Brasil tuviera una oferta hasta ocho millones de toneladas mayor.
Conab (Compañía Nacional de Abastecimiento) estima la cosecha de soja 2024/25 en 167,9 millones de toneladas.
Demanda elevada e impactos en las acciones y las primas
Mientras que la oferta brasileña de soja, a pesar de ser récord, se redujo debido a las condiciones climáticas adversas, la demanda de soja aumentó. Este movimiento concentra la fuerza del mayor comprador global desde que estalló la guerra comercial entre China y Estados Unidos. El sentimiento actual del mercado es que el volumen de soja disponible para la venta será menor. Además, esta reducción debería producirse antes de lo previsto en el mercado interno.
Las plantaciones de soja brasileñas son más de 20% mayores que las del año pasado, según el director de Pátria Agronegócios, Matheus Pereira. Brasil registra récord en soja comprometida para exportación. “Antes de que empezara todo este conflicto (entre China y EE.UU.), estos conflictos ya demostraban que, incluso con una cosecha récord en Brasil, también tendríamos una demanda récord”, explica Pereira. Según él, esto vuelve a situar las expectativas sobre las existencias finales de soja en niveles muy bajos.
Pátria estima que las existencias finales de soja de Brasil para la cosecha 2024/25 deberían ser de 3,060 millones de toneladas, no mucho más que los 1,640 millones de la temporada anterior. Sin embargo, en la temporada 2023/24, Brasil cosechó una cosecha mucho menor, de 147,74 millones. Para esta cosecha, la cifra de la consultora es de 166,92 millones de toneladas.
Balance de oferta, existencias y perspectivas del mercado de futuros
El socio director de Pine Agronegocios, Alê Delara, comparte este análisis.
Tenemos una cosecha récord, pero corremos el riesgo de un equilibrio ajustado. China ya ha comprado volúmenes mucho mayores que en años anteriores. Si persiste el impasse comercial con EE. UU., seguirá comprando a Brasil y Argentina. Si exportamos entre 106 y 107 millones de toneladas y el mercado interno demanda entre 55 y 56 millones, con una cosecha cercana a los 170 millones de toneladas, las existencias finales estarían entre 4 y 4,5 millones de toneladas. Este volumen se considera ajustado, explica.
Con los stocks ajustados al final de la temporada, la tendencia es que las primas en el mercado brasileño se mantengan estables. También existe la posibilidad de nuevos máximos en la segunda mitad del año. “Lo cual sería natural debido a que estamos fuera de temporada”, añade Delara.
Las primas para el segundo semestre y principios de 2026 son positivas, según Carlos Cogo, socio director de Cogo Inteligência em Agronegócio. “Esto justifica que el productor adelante la compra de insumos y realice operaciones de trueque ahora, aprovechando las primas aún positivas”, aconseja.
Cogo advierte, sin embargo, sobre el avance de las negociaciones entre Donald Trump y Xi Jinping. A pesar de las negativas de China, un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China parece inminente. Dado que este tipo de acuerdos involucra productos agrícolas, esto ha frenado el aumento de las primas en Brasil. Algunas ya han retrocedido y podrían caer aún más si se confirma el acuerdo. Aun así, la oportunidad de obtener buenas primas en Brasil persiste por el momento, concluye.
Demanda interna vs. exportaciones
Tanto el director de Pine como Pátria creen en un escenario de mayor competencia entre las exportaciones y la demanda interna en los próximos meses. Esta disputa se producirá debido a la disponibilidad de soja. Esto justifica una oferta más reducida en el mercado brasileño y de forma más esperada.
Hemos presenciado esta disputa desde enero. La industria tiene muy buenos márgenes y, por lo tanto, ha estado pagando más que las exportaciones. En los últimos meses, los precios en las regiones han estado por encima de la paridad de exportación, informa Alê Delara.
Y Matheus Pereira añade que la alerta para la industria procesadora brasileña es grande, ya que ese estrechamiento puede ocurrir antes.
La estrategia generalizada de la industria de entrar agresivamente al mercado en la segunda mitad del año es un contratiempo. Ahora, después de la cosecha, en momentos estacionales de mayor volumen de soja, con la necesidad de vender la base de producción debido, en particular, a necesidades financieras, gran parte de la industria se encuentra con los brazos cruzados. Planteo este problema porque esta misma industria, que descuidó las malas cosechas (2023/24), especialmente en Mato Grosso, pagó R$ 40,00 más por saco de soja en tres meses por falta de producto, explica.
Balance ajustado y crecimiento de las exportaciones de derivados
Este año, el escenario no es diferente y no debería serlo, si la estrategia sigue siendo la misma. “Tenemos una cosecha sin duda récord, la mayor cosecha de soja en la historia de Brasil, pero en la misma proporción, tenemos una proyección de demanda interna récord, además de una exportación que podría sumar entre 11 y 12 millones de toneladas de soja en este ciclo de cosecha actual. Y vamos camino de superar esta cifra. Por lo tanto, aún tenemos un balance muy ajustado”, afirma el analista de Pátria.
La consultora estima que el consumo interno de soja en Brasil crecerá, de la cosecha anterior a ésta, de 55,1 a 57,5 millones de toneladas y que las exportaciones nacionales de la oleaginosa llegarán a la impresionante cifra de 109 millones de toneladas.
Asimismo, el analista de Pine también afirma que la industria procesadora brasileña puede no solo demandar más soja para atender el consumo interno de salvado y aceite, sino también para las exportaciones de derivados que deben crecer en Brasil este año, considerando, incluso, la suspensión de actividades de la mayor procesadora de Argentina, Vicentin, anunciada este año.
Además de todo lo demás, hay escasez de soja en China.
Según Eduardo Vanin, analista del complejo sojero y director de Agrinvest Commodities, en la nación asiática hay escasez de soja y el suministro de salvado es bastante bajo allí. Y la demanda china debería seguir concentrada en el mercado brasileño.
“El mercado de la soja ya vivía una guerra comercial incluso antes de los aranceles (…) Brasil envió mucha soja, China tuvo una participación récord, enviamos casi 38 millones de toneladas hasta el viernes pasado y China representa 77% de este envío, según los line-ups, y el año pasado fueron 71%”, explica Vanin.
Y la dependencia casi exclusiva de Brasil, especialmente por parte de los procesadores comerciales, termina agravando este escenario, también por el retraso de los envíos brasileños a principios de año, algo que podría repetirse a finales de este año, incluso antes de la llegada de la nueva cosecha brasileña, si continúa la guerra arancelaria entre EE.UU. y China.
La concentración de las compras de soja de Brasil por parte de China se traducirá inevitablemente en un salvado más caro. Este impacto probablemente se sentirá, en algún momento, en algún extremo de la cadena, especialmente en el consumidor final. Para la industria brasileña, el escenario también puede ser desafiante. La industria tendrá que competir más intensamente por la soja para la exportación, lo que podría resultar en precios más altos, principalmente vía primas.
Fuente: Carla Mendes | Noticias Agrícolas
